（上接17版）

自成立以來，發(fā)行人一直專注于聚苯乙烯聚合物新材料在各種細分方向的應用。發(fā)行人研發(fā)團隊通過與下游客戶的廣泛接觸，總結PS產品的質量和性能參數(shù)要求，經(jīng)過長期反復試驗，逐步確定原輔材料的主要成分和最佳比例，通過設備量試驗和下游應用試驗確定相應的工藝參數(shù)，形成固定的產品配方和生產工藝。此外，與其他聚苯乙烯制造商相比，由于原材料的組成和比例不同，不同設備條件下的生產工藝參數(shù)也不同，發(fā)行人的品牌產品相對原創(chuàng)。

在GPPS領域，經(jīng)過多年的技術探索和生產實踐，發(fā)行人掌握了多項專有技術，如高透光聚苯乙烯材料生產、光擴散板聚苯乙烯材料生產等，并進一步探索和研究了耐高溫/低溫、抗黃變、抗沖擊等細分方向；在HIPS領域，發(fā)行人在早期技術儲備的基礎上，基本掌握了普通改苯的產品配方和生產工藝，并已初步具備HIPS的生產能力，未來將增加產品研發(fā)投入，逐步擴展到高光澤苯和耐低溫苯苯。截至本發(fā)行公告發(fā)布之日，發(fā)行人共推出9個品牌GPPS產品和1個品牌HIPS，其中6個品牌GPS產品被廣東省高新技術企業(yè)協(xié)會認定為“廣東省高新技術產品”，廣泛應用于光電、日用品、包裝等領域，在行業(yè)內享有較高的市場聲譽。此外，發(fā)行人還計劃通過引進專業(yè)人才，加強與科研機構的專業(yè)合作，提高高抗沖擊聚苯乙烯等產品的技術儲備。此外，發(fā)行人還計劃通過引進專業(yè)人才，加強與科研機構的專業(yè)合作，提高高抗沖擊聚苯乙烯等產品的技術儲備。因此，發(fā)行人具有持續(xù)的產品配方設計能力。

(2)發(fā)行人在設備和工藝改進方面積累了較強的技術，具有持續(xù)改進設備和工藝的能力，形成了多項技術專利和專有技術

產品配方是核心，技術是關鍵。發(fā)行人聚苯乙烯生產的工藝路線主要依靠廣東世界第二代聚苯乙烯化工設計的專有技術。該技術是廣東世界在聚苯乙烯化工設計專有技術的基礎上，消化、吸收、總結和創(chuàng)新國際先進技術的新技術。在此技術的基礎上，發(fā)行人的研發(fā)團隊進行了多項技術改進，特別是反應器的配置模式和部分定制設備的結構設計。

發(fā)行人是業(yè)內第一批采用預聚釜串聯(lián)四個平推層流聚合反應釜進行通用聚苯乙烯生產的企業(yè)。采用這種反應器配置模式，通過“多級聚合、逐步加熱壓力、揮發(fā)性冷凝回收聚合”的反應過程，材料可以盡可能達到預定的聚合轉化率，分子量分布在預期的最佳范圍內，聚合物中苯乙烯的單體殘留量可以盡可能減少。與“1+3”或“1+5”等串聯(lián)方式相比，采用“1+4”配置模式，既保證了聚合反應所需的停留時間，又兼顧了反應的效率和經(jīng)濟性，是產品質量和綜合性能始終保持穩(wěn)定的核心前提。

發(fā)行人的高抗沖聚苯乙烯生產是在通用聚苯乙烯生產裝置的前端增加一個預聚釜，四個平推層流聚合反應釜(“2+4”配置模式)采用兩級預聚釜(每級兩個預聚釜串聯(lián))串聯(lián)。在溶膠配料段的輔助下，前預聚釜采用特殊結構的攪拌設備操作，關鍵產品參數(shù)可通過控制功能調節(jié)劑的類型和用量有效調節(jié)。后預聚釜通過頂部專門設計的回流冷凝系統(tǒng)，使未反應的單體重新進入預聚釜。預聚階段的第一輪循環(huán)聚合不僅可以有效降低HIPS的生產能耗，方便預聚反應條件的控制，還可以提高產品的關鍵技術指標。

截至本發(fā)行公告發(fā)布之日，發(fā)行人已形成9項獨特的核心技術，包括進料專有技術、進料除雜質專有技術、分子量調節(jié)劑專有技術、原輔料連續(xù)精準進料專有技術、透明聚苯乙烯晶點消除專有技術、高效脫揮布料器專有技術、苯乙烯處理專有技術和聚合回收液處理專有技術。此外，發(fā)行人還通過自主研發(fā)、綜合創(chuàng)新和生產實踐，在設備改進方面申請了23項實用新型專利。因此，發(fā)行人在設備和技術改進方面積累了較強的技術，相關專利和技術具有一定的先進性。

(3)發(fā)行人產品質量優(yōu)勢明顯，主要物質指標超過行業(yè)平均水平，專用材料技術壁壘強

在報告期內，發(fā)行人的主要產品具有較強的市場競爭力、應用針對性強、系列化程度高、質量相對穩(wěn)定、綜合性能突出等特點。該產品的競爭優(yōu)勢的形成基本上來自于發(fā)行人多年來對產品研發(fā)的持續(xù)投資和深入的技術積累。發(fā)行人GPPS專用材料除了具有良好的加工流動性外，在透光率、黃色指數(shù)、彎曲強度、軟化溫度等方面具有顯著的競爭優(yōu)勢，GPPS普通材料加工流動性和殘留單體指數(shù)具有良好的突出性能，HIPS普通材料在抗沖擊強度方面已達到行業(yè)前沿，總體而言，與同類PS樹脂進行比較分析，各細分產品的主要技術指標均可達到行業(yè)相對領先水平。

發(fā)行人依靠市場的質量，除了充分保證產品質量外，還高度重視產品質量和聲譽的管理，建立了符合國際標準的質量管理和質量保證體系，先后通過了ISO9001：ISO140012015質量管理體系：2015年環(huán)境管理體系。發(fā)行人還從原材料采購、產品生產、成品倉儲、下游生產線試用等方面制定了一系列產品質量保證管理體系，全面跟蹤控制產品質量，定期回訪重要客戶，及時發(fā)現(xiàn)問題，快速處理，確保產品質量的穩(wěn)定性。

(4)發(fā)行人原材料采購成本具有價格優(yōu)勢，低庫存長期采購模式降低了原材料價格波動的風險

發(fā)行人在惠州大亞灣石化區(qū)建廠，中海殼牌是惠州大亞灣石化區(qū)重要的苯乙烯供應商。發(fā)行人開始與中海殼牌建立穩(wěn)定的雙贏合作關系。中海殼牌采用PO-SM共氧法聯(lián)合生產苯乙烯（SM）和環(huán)氧丙烷（PO），此外，上游還有幾種聯(lián)產化工產品。公司目前年產126萬噸苯乙烯設計能力，苯乙烯物理儲能6萬噸（實際儲存和安全水平），倉庫儲能相對有限，因此，為了避免苯乙烯銷售堵塞和聯(lián)合生產裝置整體停車，及時、穩(wěn)定、長期的苯乙烯消化渠道非常關鍵。

此外，苯乙烯是一種危險化學品，通過管道運輸在同一化工園區(qū)銷售，安全性更高。就中海殼牌而言，發(fā)行人苯乙烯需求穩(wěn)定、規(guī)模大、運輸方便，是與發(fā)行人保持長期穩(wěn)定合作的重要前提；從發(fā)行人的角度來看，中海殼牌苯乙烯供應更加及時可靠，管道運輸更加安全，原材料采購管理更加方便，發(fā)行人無需為正常生產進行大規(guī)模苯乙烯庫存。

此外，發(fā)行人在與中海殼牌的長期采購模式合作下，享受一定的苯乙烯采購價格折扣，具有突出的成本優(yōu)勢，可以減少營運資金的占用，隔墻供應模式可以有效抑制苯乙烯價格上漲和下跌帶來的業(yè)務風險。

(5)發(fā)行人產能先發(fā)優(yōu)勢明顯，中高端品牌供應能力突出

在生產能力建設方面，經(jīng)過早期技術積累和項目建設，發(fā)行人年產量18萬噸聚苯乙烯新材料擴建項目已完成試生產，主要生產設備運行正常，產品質量和性能基本滿足預期，GPPS產品年設計能力從12萬噸增加到21萬噸，年生產能力9萬噸HIPS產品。

截至報告期末，發(fā)行人是華南地區(qū)最大的聚苯乙烯聚合物新材料生產企業(yè)，產能規(guī)模位居行業(yè)前列，三期產能后，發(fā)行人總記錄產能提高到48萬噸高端聚苯乙烯，年生產能力最大56萬噸，成為行業(yè)代表性企業(yè)，具有巨大的市場影響力，此外，新的生產能力設計傾向于以擴散板、導光板等GPPS特殊材料為核心的中高端產品。水平上，發(fā)行人應將優(yōu)勢產品線從原有的導光板、擴散板等苯滲透特殊領域擴展到顯示外殼材料、高光澤空調外殼（室內部分）、改苯專用領域，如冰箱專用材料；縱向，在光學精密儀器設備、醫(yī)療檢測設備等部分領域，透苯高端應用方向取得了若干技術突破。從長遠來看，發(fā)行人“2+4”HIPS反應器配置模式為超高分子量PS樹脂的發(fā)展奠定了技術基礎。

(6)發(fā)行人客戶質量穩(wěn)居行業(yè)前列，長期合作的大客戶數(shù)量不斷增加

發(fā)行人客戶資源積累豐富，與優(yōu)質客戶合作相對穩(wěn)定，為產能持續(xù)擴張奠定了市場基礎。2020年、2021年、2022年，發(fā)行人合作規(guī)模超過1000萬元的客戶數(shù)量分別為21、30、35家，呈現(xiàn)穩(wěn)步增長趨勢。特別是隨著蘇州三鑫、寧波美的等工廠客戶的加入，下游市場對發(fā)行人產品的消化能力不斷增強。

發(fā)行人的主要產品得到了下游客戶的高度認可，樹立了良好的市場形象和品牌知名度，形成了“核心客戶穩(wěn)定、新客戶可持續(xù)”的客戶結構發(fā)行人和TCL在液晶顯示領域、康佳、創(chuàng)維、康冠、蘇州三鑫等知名企業(yè)或其配套廠家建立了長期的業(yè)務合作關系；在冰箱應用領域，發(fā)行人已開始向美的、奧馬等冰箱制造商提供冰箱透明內部材料，并已進入海爾供應鏈系統(tǒng)，預計未來合作規(guī)模將進一步擴大；在LED照明領域，發(fā)行人的客戶包括歐普照明、雷士照明、佛山照明、飛利浦、三雄極光等知名企業(yè)的配套工廠。

(7)發(fā)行人地理位置優(yōu)勢突出，產業(yè)協(xié)同空間發(fā)展?jié)摿薮?/P>

發(fā)行人位于惠州大亞灣石化園區(qū)，2019-2022年連續(xù)四年榮獲“中國化工園區(qū)30強”，是國家重點建設和綠色石化產業(yè)基地發(fā)展，園區(qū)擁有中海殼牌、埃森克美孚、恒力石化等國際知名石化企業(yè)，產業(yè)體系相對完善，園區(qū)建設管理水平較高，園區(qū)企業(yè)和項目準入要求較高。園區(qū)化工原料供應豐富，發(fā)行人未來將擴大聚苯乙烯新材料一體化項目的發(fā)展，包括其他化工新材料的發(fā)展，實現(xiàn)惠州大亞灣石化產業(yè)鏈的消化、擴張和擴張，具有巨大的產業(yè)協(xié)調空間發(fā)展?jié)摿Α０l(fā)行人作為園區(qū)內的企業(yè)，在安全生產、環(huán)保、企業(yè)管理等方面接受更嚴格的行政監(jiān)督，有利于發(fā)行人成功通過部分大客戶的供應商資格認證，有利于發(fā)行人品牌形象的建立和業(yè)務規(guī)模的提高。

此外，公園地理位置優(yōu)勢明顯，交通條件非常方便，產品運輸?shù)街榻侵蓿旧峡梢栽谕惶旖桓叮诮桓兜那疤嵯拢蛻艨梢酝ㄟ^“訂購、提貨”采購，不會因運輸延遲而影響生產，可以避免提貨帶來的財務壓力，運輸成本相對較低，對中小客戶具有較高的吸引力。

發(fā)行人和發(fā)起人（主承銷商）要求投資者關注投資風險，仔細研究和判斷發(fā)行定價的合理性，并做出合理的投資決策。

（2）根據(jù)本次發(fā)行確定的發(fā)行價格，提交有效報價的投資者數(shù)量為230人，管理的配售對象為5069人，占無效報價后配售對象總數(shù)的72.52%；相應的有效申購總額為4987600萬股，占消除無效報價后申購總額的70.23%，相應的有效認購倍數(shù)是戰(zhàn)略配售回撥后和線上線下回撥機制啟動前線下初始發(fā)行規(guī)模的1.925.38倍。

（3）請注意發(fā)行價格與線下投資者報價的差異。線下投資者報價詳見本公告“附表：配售對象初步詢價報價”。

(4)《惠州仁信新材料有限公司首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市招股意向書》(以下簡稱《招股意向書》)中披露的募集資金需求金額為62870.80萬元，發(fā)行價格為26.68元/股，相應融資規(guī)模為9661.64萬元，高于上述募集資金需求。

（5）本次發(fā)行遵循以市場為導向的定價原則。在初步查詢階段，線下機構投資者將根據(jù)實際認購意愿進行報價。發(fā)行人和主承銷商將根據(jù)初步查詢結果，綜合考慮剩余報價和擬認購數(shù)量、有效認購倍數(shù)、發(fā)行人所在行業(yè)、市場狀況、同行業(yè)上市公司估值水平、募集資金需求和承銷風險，協(xié)商確定發(fā)行價格。本次發(fā)行價格不得超過排除最高報價后線下投資者報價的中位數(shù)和加權平均數(shù)，以及排除最高報價后公共基金、社會保障基金、養(yǎng)老金、年金基金、保險基金和合格海外投資者報價的中位數(shù)和加權平均數(shù)。任何投資者參與認購的，視為已接受發(fā)行價格。如對發(fā)行定價方法和發(fā)行價格有異議，建議不參與本次發(fā)行。

(6)本次發(fā)行上市后可能有跌破發(fā)行價的風險。投資者應充分關注定價市場化中包含的風險因素，了解股票上市后可能跌破發(fā)行價，有效提高風險意識，強化價值投資理念，避免盲目炒作。監(jiān)管機構、發(fā)行人和主承銷商不能保證股票上市后不會跌破發(fā)行價。

新股投資市場風險較大，投資者需要充分了解新股投資和創(chuàng)業(yè)板市場的風險，認真研究發(fā)行人招股說明書中披露的風險，充分考慮風險因素，認真參與新股發(fā)行。

2、根據(jù)初步詢價結果，發(fā)行人與保薦人(主承銷商)協(xié)商確定，新股公開發(fā)行3623.00萬股，本次發(fā)行不轉讓舊股。發(fā)行人發(fā)行的募集項目計劃所需資金62870.80萬元。根據(jù)本次發(fā)行價格26.68元/股，發(fā)行人預計募集資金9661.64萬元，扣除預期發(fā)行費用7.933.37萬元(不含增值稅)后，預計募集資金凈額為88.728.27萬元。本次發(fā)行存在對發(fā)行人的生產經(jīng)營模式、經(jīng)營管理和風險控制能力、財務狀況、利潤水平和股東長期利益產生重要影響的風險。（下轉19版）